居安思危，现在我们也应该问问自己：“我的商业模式是什么？”

2024年，3D打印行业变得更加动荡不安。从年初Voxeljet的退市，到Desktop Metal被低价收购，再到Shapeways破产倒闭，VELO3D和Markforged等公司也处境堪忧。

现在退潮了，才知道谁在裸泳。

Voxeljet AG - 自愿退市

Voxeljet AG成立于1999年，总部位于德国弗里德贝格，是全球领先的工业级3D打印解决方案供应商。Voxeljet专注于为各类复杂和大规模的工业应用提供高效、可靠的3D打印技术，其产品广泛应用于汽车、航空航天、艺术与设计、建筑、以及消费品等领域。

2024年3月22日，Voxeljet宣布自愿从纳斯达克退市，并终止其普通股在美国证券交易委员会（SEC）的注册。股票将转至场外交易市场（OTCMKTS），代码为“VJTTY”。公司于2013年10月在纽约证券交易所上市，并于2020年8月转至纳斯达克上市。自上市以来，Voxeljet的股票价格经历了大幅下跌，截至2024年3月13日，股价已从最高点的144美元跌至50美分，跌幅达99.69%。

点评：Voxeljet是最早推出3DP砂型3D打印技术的企业之一，如今也成为3D打印行业中首家主动退市的公司。与之处于同一赛道的ExOne公司在2021年8月被Desktop Metal以5.75亿美元收购。这意味着完全以粘合剂喷射砂型3D打印为主营业务的公司已退出了上市公司行列。

Desktop Metal - 低价出售

Desktop Metal成立于2015年，总部位于美国马萨诸塞州伯灵顿，致力于通过创新的金属和碳纤维3D打印解决方案推动制造业变革，简化金属零件的生产流程，使其更快速、经济和广泛应用于各种工业领域。

2024年7月3日，Nano Dimension和Desktop Metal宣布达成协议，Nano Dimension将以1.35亿至1.83亿美元的全现金交易收购Desktop Metal的所有流通股。Desktop Metal于2020年12月在纽约证券交易所借壳上市，估值曾高达25亿美元。但由于长期亏损，公司进行了裁员、出售子公司和反向股票分割等措施，最终还是以被收购告终。

点评：Desktop Metal在2021年进行了一整年的疯狂收购，但如今因资金短缺，为了维持运营不得不低价出售。这开启了2024年3D打印行业新一轮整合的序幕，也预示着曾经通过SPAC上市而被高估的公司正面临困境，接下来还会看到更多的并购案例。

Shapeways - 破产倒闭

Shapeways成立于2007年，总部位于美国纽约市，曾是全球领先的按需制造服务提供商，专注于3D打印技术的应用和推广，致力于为设计师、企业和消费者提供高质量、定制化的3D打印产品和解决方案。

2024年7月2日，Shapeways向美国证券交易委员会提交文件，宣布公司及其子公司停止运营，并根据美国法典第11篇第7章自愿申请破产救济，破产申请已提交至特拉华州破产法院。2023年，Shapeways净亏损增至4390万美元，几乎翻倍。尽管进行了15%裁员、削减非关键支出并拍卖价值900万美元的设备，但仍未能缓解财务压力。

点评：时隔17年，Shapeways最终停止了业务，标志着最早一批3D打印在线服务的时代结束。同期，3D Hubs被Protolabs收购，Sculpteo被巴斯夫收购，而唯一尚存的Xometry也因涉嫌违反证券法正面临调查。这也证明了，上传文件、自动报价、无需人工干预的在线3D打印商业模式似乎是一个伪命题。

VELO3D - 反向拆分

VELO3D成立于2014年，总部位于美国加利福尼亚州坎贝尔市。作为增材制造领域的领导者，VELO3D专注于提供高性能的金属3D打印解决方案，致力于突破传统制造的限制，推动工业生产的创新与发展。

Velo3D 2023年收入降至7760万美元，净亏损增至1.35亿美元。2023年12月28日，公司因股价连续30天低于1美元，收到纽交所不合规通知。2024年4月15日，公司以每股0.35美元公开发行3428万股普通股及认股权证，筹资1200万美元。消息发布后，股价暴跌40.14%，至0.2781美元。2024年6月13日，董事会批准了1:35的反向股票分割。公告发布后，市值再跌33%。

点评：Velo3D多年来以无支撑金属3D打印著称，在金属LPBF 3D打印领域占有一席之地。然而，公司当前市值仅为2486万美元，随时可能被大公司收购。此前，同样采用该技术路线的SLM Solution已被尼康收购。

Markforged - 退市通知

Markforged成立于2013年，总部位于美国马萨诸塞州沃特敦市，是增材制造领域的创新领导者。公司致力于通过先进的3D打印技术和材料，为各行业提供高性能的制造解决方案，推动工业生产的革新与进步。

Markforged于2021年7月通过SPAC上市，股价从最初的11美元跌至不足1美元。2023年11月，Markforged再次收到纽约证券交易所关于股价不达标的通知。根据规定，股价在30天内的平均价格必须超过1美元，Markforged有六个月时间来满足这一要求，以避免被摘牌。现在宽限期已结束，目前股价为0.46美元，仍低于最低要求。

点评：也许是投资者高估了3D打印的发展，大部分上市公司如今市值缩水严重。加上全球经济衰退，这些亏损公司的盈利之路更加漫长。Markforged会不会也像Velo3D和Desktop Metal一样，通过反向股票分割来提振股价？即便如此，这也只是治标不治本，最终结局同样堪忧。

存在要有价值，打肿脸充胖子不可行

透过目前国外这批企业的现状，我们需要思考一个很现实的问题，那就是3D打印能做什么，不能做什么。可以肯定的是，3D打印并不是万能的。如果还停留在“万物皆可打印”的理想主义中，最后可能也将是自欺欺人。

此外，上市只是公司发展的一个阶段，不能看作是最终目的。有时候，小而美的存在也值得学习，先练好内功。过早地接入资本，可能会偏离最初的梦想。我们当然期待行业出现更多领头羊，但更愿意看到这些公司脚踏实地前行。即便步伐慢一点，也可以预见结局会更好。

抓应用，这是所有从业者的生存之道

航天

2023年3月23日，由Relativity Space发射的全球首枚3D打印火箭Terran 1飞上了天空。虽然它在发射后遇到引擎问题未能进入轨道，但意义非凡，体现了3D打印技术在航空航天中的价值。Terran 1的85%通过3D打印制造，包括火箭的主要结构、推进剂罐、发动机推力室、喷射器、涡轮泵、反应控制推进器和增压系统，整个制造过程仅用时2个月。

事实上，3D打印已经成为火箭制造的重要工具。国内的天兵科技、蓝箭航天、星际荣耀、深蓝航天、星河动力等公司都在使用3D打印技术。例如：星河动力的“苍穹”火箭发动机有30多个金属3D打印部件，包括涡轮泵和液氧/煤油主阀外壳等关键部件。天兵科技的天龙三号液体运载火箭，其发动机的推力室和涡轮盘热力组件采用不锈钢3D打印制作。蓝箭航天的朱雀二号和朱雀三号火箭都有3D打印的不锈钢和高温合金零部件。星际荣耀的双曲线二号验证火箭，关键的不锈钢零部件如三通和喷注器也通过3D打印制作。

而助力这些高科技企业的幕后公司包括飞而康，采用的是铂力特和华曙高科的金属3D打印设备。飞而康还自主开发并积累了国内最全的金属3D打印材料数据库。在航空航天领域，凭借过硬的3D打印技术，飞而康为航天航空发动机、卫星、空间站等大国重器成功开发制造了100多款零部件。

齿科

根据中商产业研究院的报告，中国正畸行业市场规模从2019年的510亿元增长至2023年的610亿元，年均复合增长率为4.58%。预计到2024年，市场规模将增至670亿元。国内矫正市场的前三名是时代天使、隐适美和正雅。这些公司推出的每一副牙齿矫正器背后都利用了3D打印技术制作矫正器的母模，再通过热吸塑方式制作隐形牙套。

以隐适美（Invisalign）为例，作为隐形正畸的开创者，它率先通过定制的隐形透明矫治器改变了行业，替代了传统的金属托槽矫正。而站在它背后的技术支持公司3D Systems前不久签署了2.5亿美元合同，一个签单就快买下2个Desktop Metal了。

此外，3D打印牙齿矫正器的技术也在迭代，直接3D打印隐形牙套，无需牙模压片的技术即将到来。目前，除了3D Systems宣布将在2025年底推出之外，中国的LuxCreo清锋科技和韩国的Graphy推出的齿科透明正畸材料已经获得CE、FDA和KFDA的医疗设备认证。

汽车

宝马集团早在1991年就开始尝试使用3D打印技术，到2023年，其3D打印的零件数量已超过40万件，包括砂型模具和大型机器人夹持器等。梅赛德斯-奔驰在3D打印领域同样拥有30多年的经验，最初主要为未量产的原型车提供3D打印样件，后来逐步用于汽车部分备用件的小批量生产，每年生产超过10万个原型部件。

2020年，Czinger Vehicles推出了全球首款3D打印超级跑车——Czinger C21，这是通过工业数字制造公司Divergent的自适应数字化生产系统（DAPS）技术制作的首款汽车。据了解，DAPS是一个完整的软件/硬件解决方案，采用数据驱动的方法设计和借助3D打印技术建造车辆结构，旨在取代传统的汽车制造。

Divergent宣布已与八家领先的汽车原始设备制造商建立了合作伙伴关系。应用包括：阿斯顿·马丁推出限量版DBR22超跑，使用3D打印技术制作后副车架；布加迪发布最新一代超级跑车Tourbillon，采用3D打印底盘与悬架系统；迈凯伦也宣布与Divergent签署了一份多年期合作协议，计划首先使用该技术为其新车型3D打印底盘组件，以减轻重量并提升性能。

鞋子

根据市场研究机构VoxelMatters发布的最新3D打印报告称，到2033年，消费品3D打印市场收入将超过90亿美元。在过去几年中，耐克、阿迪达斯、安踏、李宁和新百伦等运动鞋品牌相继推出了3D打印鞋。而真正将3D打印运动鞋推进到量产阶段的是阿迪达斯，至今已3D打印了超过一百万个中底。

Carbon凭借其数字光合成（DLS）技术成为阿迪达斯3D打印鞋背后的坚实技术支撑，鞋底的打印只需20分钟，制造周期缩短了9倍。但阿迪达斯的4DFWD系列并不是全打印，而目前市面上畅销的星世线STARAY的3D打印鞋却是真正一体打印而成。​

一体鞋对3D打印技术要求更高。博理科技研发了HALS超高速3D打印技术，通过特定分子结构设计，实现高性能材料的超高速成型和批量化快速制造。他们还推出了全球首个量产级3D打印解决方案的工业4.0智能工厂，日产万件3D打印终端零部件。包括星世线在内的多个消费品品牌正是通过博理的技术进行鞋子的生产。

以上是3D打印在各行各业的一些典型应用，而这些背后的3D打印技术公司正是我们需要关注和学习的。通过将3D打印当作工具，发现更多的应用，替代传统制造，或许这才是我们接下来需要做的。

停下脚步，认真思考，什么才是有价值的。有了方向，再行动，还来得及。

居安思危，现在我们也应该问问自己：“我的商业模式是什么？”

2024年，3D打印行业变得更加动荡不安。从年初Voxeljet的退市，到Desktop Metal被低价收购，再到Shapeways破产倒闭，VELO3D和Markforged等公司也处境堪忧。

现在退潮了，才知道谁在裸泳。

Voxeljet AG - 自愿退市

Voxeljet AG成立于1999年，总部位于德国弗里德贝格，是全球领先的工业级3D打印解决方案供应商。Voxeljet专注于为各类复杂和大规模的工业应用提供高效、可靠的3D打印技术，其产品广泛应用于汽车、航空航天、艺术与设计、建筑、以及消费品等领域。

2024年3月22日，Voxeljet宣布自愿从纳斯达克退市，并终止其普通股在美国证券交易委员会（SEC）的注册。股票将转至场外交易市场（OTCMKTS），代码为“VJTTY”。公司于2013年10月在纽约证券交易所上市，并于2020年8月转至纳斯达克上市。自上市以来，Voxeljet的股票价格经历了大幅下跌，截至2024年3月13日，股价已从最高点的144美元跌至50美分，跌幅达99.69%。

点评：Voxeljet是最早推出3DP砂型3D打印技术的企业之一，如今也成为3D打印行业中首家主动退市的公司。与之处于同一赛道的ExOne公司在2021年8月被Desktop Metal以5.75亿美元收购。这意味着完全以粘合剂喷射砂型3D打印为主营业务的公司已退出了上市公司行列。

Desktop Metal - 低价出售

Desktop Metal成立于2015年，总部位于美国马萨诸塞州伯灵顿，致力于通过创新的金属和碳纤维3D打印解决方案推动制造业变革，简化金属零件的生产流程，使其更快速、经济和广泛应用于各种工业领域。

2024年7月3日，Nano Dimension和Desktop Metal宣布达成协议，Nano Dimension将以1.35亿至1.83亿美元的全现金交易收购Desktop Metal的所有流通股。Desktop Metal于2020年12月在纽约证券交易所借壳上市，估值曾高达25亿美元。但由于长期亏损，公司进行了裁员、出售子公司和反向股票分割等措施，最终还是以被收购告终。

点评：Desktop Metal在2021年进行了一整年的疯狂收购，但如今因资金短缺，为了维持运营不得不低价出售。这开启了2024年3D打印行业新一轮整合的序幕，也预示着曾经通过SPAC上市而被高估的公司正面临困境，接下来还会看到更多的并购案例。

Shapeways - 破产倒闭

Shapeways成立于2007年，总部位于美国纽约市，曾是全球领先的按需制造服务提供商，专注于3D打印技术的应用和推广，致力于为设计师、企业和消费者提供高质量、定制化的3D打印产品和解决方案。

2024年7月2日，Shapeways向美国证券交易委员会提交文件，宣布公司及其子公司停止运营，并根据美国法典第11篇第7章自愿申请破产救济，破产申请已提交至特拉华州破产法院。2023年，Shapeways净亏损增至4390万美元，几乎翻倍。尽管进行了15%裁员、削减非关键支出并拍卖价值900万美元的设备，但仍未能缓解财务压力。

点评：时隔17年，Shapeways最终停止了业务，标志着最早一批3D打印在线服务的时代结束。同期，3D Hubs被Protolabs收购，Sculpteo被巴斯夫收购，而唯一尚存的Xometry也因涉嫌违反证券法正面临调查。这也证明了，上传文件、自动报价、无需人工干预的在线3D打印商业模式似乎是一个伪命题。

VELO3D - 反向拆分

VELO3D成立于2014年，总部位于美国加利福尼亚州坎贝尔市。作为增材制造领域的领导者，VELO3D专注于提供高性能的金属3D打印解决方案，致力于突破传统制造的限制，推动工业生产的创新与发展。

Velo3D 2023年收入降至7760万美元，净亏损增至1.35亿美元。2023年12月28日，公司因股价连续30天低于1美元，收到纽交所不合规通知。2024年4月15日，公司以每股0.35美元公开发行3428万股普通股及认股权证，筹资1200万美元。消息发布后，股价暴跌40.14%，至0.2781美元。2024年6月13日，董事会批准了1:35的反向股票分割。公告发布后，市值再跌33%。

点评：Velo3D多年来以无支撑金属3D打印著称，在金属LPBF 3D打印领域占有一席之地。然而，公司当前市值仅为2486万美元，随时可能被大公司收购。此前，同样采用该技术路线的SLM Solution已被尼康收购。

Markforged - 退市通知

Markforged成立于2013年，总部位于美国马萨诸塞州沃特敦市，是增材制造领域的创新领导者。公司致力于通过先进的3D打印技术和材料，为各行业提供高性能的制造解决方案，推动工业生产的革新与进步。

Markforged于2021年7月通过SPAC上市，股价从最初的11美元跌至不足1美元。2023年11月，Markforged再次收到纽约证券交易所关于股价不达标的通知。根据规定，股价在30天内的平均价格必须超过1美元，Markforged有六个月时间来满足这一要求，以避免被摘牌。现在宽限期已结束，目前股价为0.46美元，仍低于最低要求。

点评：也许是投资者高估了3D打印的发展，大部分上市公司如今市值缩水严重。加上全球经济衰退，这些亏损公司的盈利之路更加漫长。Markforged会不会也像Velo3D和Desktop Metal一样，通过反向股票分割来提振股价？即便如此，这也只是治标不治本，最终结局同样堪忧。

存在要有价值，打肿脸充胖子不可行

透过目前国外这批企业的现状，我们需要思考一个很现实的问题，那就是3D打印能做什么，不能做什么。可以肯定的是，3D打印并不是万能的。如果还停留在“万物皆可打印”的理想主义中，最后可能也将是自欺欺人。

此外，上市只是公司发展的一个阶段，不能看作是最终目的。有时候，小而美的存在也值得学习，先练好内功。过早地接入资本，可能会偏离最初的梦想。我们当然期待行业出现更多领头羊，但更愿意看到这些公司脚踏实地前行。即便步伐慢一点，也可以预见结局会更好。

抓应用，这是所有从业者的生存之道

航天

2023年3月23日，由Relativity Space发射的全球首枚3D打印火箭Terran 1飞上了天空。虽然它在发射后遇到引擎问题未能进入轨道，但意义非凡，体现了3D打印技术在航空航天中的价值。Terran 1的85%通过3D打印制造，包括火箭的主要结构、推进剂罐、发动机推力室、喷射器、涡轮泵、反应控制推进器和增压系统，整个制造过程仅用时2个月。

事实上，3D打印已经成为火箭制造的重要工具。国内的天兵科技、蓝箭航天、星际荣耀、深蓝航天、星河动力等公司都在使用3D打印技术。例如：星河动力的“苍穹”火箭发动机有30多个金属3D打印部件，包括涡轮泵和液氧/煤油主阀外壳等关键部件。天兵科技的天龙三号液体运载火箭，其发动机的推力室和涡轮盘热力组件采用不锈钢3D打印制作。蓝箭航天的朱雀二号和朱雀三号火箭都有3D打印的不锈钢和高温合金零部件。星际荣耀的双曲线二号验证火箭，关键的不锈钢零部件如三通和喷注器也通过3D打印制作。

而助力这些高科技企业的幕后公司包括飞而康，采用的是铂力特和华曙高科的金属3D打印设备。飞而康还自主开发并积累了国内最全的金属3D打印材料数据库。在航空航天领域，凭借过硬的3D打印技术，飞而康为航天航空发动机、卫星、空间站等大国重器成功开发制造了100多款零部件。

齿科

根据中商产业研究院的报告，中国正畸行业市场规模从2019年的510亿元增长至2023年的610亿元，年均复合增长率为4.58%。预计到2024年，市场规模将增至670亿元。国内矫正市场的前三名是时代天使、隐适美和正雅。这些公司推出的每一副牙齿矫正器背后都利用了3D打印技术制作矫正器的母模，再通过热吸塑方式制作隐形牙套。

以隐适美（Invisalign）为例，作为隐形正畸的开创者，它率先通过定制的隐形透明矫治器改变了行业，替代了传统的金属托槽矫正。而站在它背后的技术支持公司3D Systems前不久签署了2.5亿美元合同，一个签单就快买下2个Desktop Metal了。

此外，3D打印牙齿矫正器的技术也在迭代，直接3D打印隐形牙套，无需牙模压片的技术即将到来。目前，除了3D Systems宣布将在2025年底推出之外，中国的LuxCreo清锋科技和韩国的Graphy推出的齿科透明正畸材料已经获得CE、FDA和KFDA的医疗设备认证。

汽车

宝马集团早在1991年就开始尝试使用3D打印技术，到2023年，其3D打印的零件数量已超过40万件，包括砂型模具和大型机器人夹持器等。梅赛德斯-奔驰在3D打印领域同样拥有30多年的经验，最初主要为未量产的原型车提供3D打印样件，后来逐步用于汽车部分备用件的小批量生产，每年生产超过10万个原型部件。

2020年，Czinger Vehicles推出了全球首款3D打印超级跑车——Czinger C21，这是通过工业数字制造公司Divergent的自适应数字化生产系统（DAPS）技术制作的首款汽车。据了解，DAPS是一个完整的软件/硬件解决方案，采用数据驱动的方法设计和借助3D打印技术建造车辆结构，旨在取代传统的汽车制造。

Divergent宣布已与八家领先的汽车原始设备制造商建立了合作伙伴关系。应用包括：阿斯顿·马丁推出限量版DBR22超跑，使用3D打印技术制作后副车架；布加迪发布最新一代超级跑车Tourbillon，采用3D打印底盘与悬架系统；迈凯伦也宣布与Divergent签署了一份多年期合作协议，计划首先使用该技术为其新车型3D打印底盘组件，以减轻重量并提升性能。

鞋子

根据市场研究机构VoxelMatters发布的最新3D打印报告称，到2033年，消费品3D打印市场收入将超过90亿美元。在过去几年中，耐克、阿迪达斯、安踏、李宁和新百伦等运动鞋品牌相继推出了3D打印鞋。而真正将3D打印运动鞋推进到量产阶段的是阿迪达斯，至今已3D打印了超过一百万个中底。

Carbon凭借其数字光合成（DLS）技术成为阿迪达斯3D打印鞋背后的坚实技术支撑，鞋底的打印只需20分钟，制造周期缩短了9倍。但阿迪达斯的4DFWD系列并不是全打印，而目前市面上畅销的星世线STARAY的3D打印鞋却是真正一体打印而成。​

一体鞋对3D打印技术要求更高。博理科技研发了HALS超高速3D打印技术，通过特定分子结构设计，实现高性能材料的超高速成型和批量化快速制造。他们还推出了全球首个量产级3D打印解决方案的工业4.0智能工厂，日产万件3D打印终端零部件。包括星世线在内的多个消费品品牌正是通过博理的技术进行鞋子的生产。

以上是3D打印在各行各业的一些典型应用，而这些背后的3D打印技术公司正是我们需要关注和学习的。通过将3D打印当作工具，发现更多的应用，替代传统制造，或许这才是我们接下来需要做的。

停下脚步，认真思考，什么才是有价值的。有了方向，再行动，还来得及。